瑞普生物:各业务板块齐头并进 一季度业绩超预期增长

瑞普生物:各业务板块齐头并进 一季度业绩超预期增长-蜥蜴
编辑:乾隆皇帝的儿子                  2020年04月11日 01:14:31

瑞普生物:各业务板块齐头并进 一季度业绩超预期增长

瑞普生物:各业务板块齐头并进 一季度业绩超预期增长

原标题:瑞普生物:各业务板块齐头并进 一季度业绩超预期增长

宠物板块协同效应显现,其他业务方面亦有亮点

风险提示:新品中标不达预期;销售不达预期;国家防疫政策变化。

今年一季度家禽业务板块营业收入同比增长70%以上。通过提供高效、安全、适合群体给药的差异化产品系列和监测诊断等技术服务,结合公司综合运营能力,大客户占有率提升迅速;重组禽流感病毒(H5+H7)三价灭活疫苗销售额继续增长,政府招标和市场销售贡献营收同比均增长近100%。2019年11月,华南生物顺利通过禽流感灭活苗车间生物安全新三级防护验收,抗原生产能力比改扩建之前提高了30%,我们预计公司禽流感疫苗产能有望进一步提升,支撑全年业绩增长。

家畜业务迎来拐点,全年有望持续增长

K图 300119_0  公司发布业绩预告,预计2020年第一季度归属于上市公司股东的净利润6926万元-7359万元,同比增长60%-70%。

2019年受非瘟疫情影响,生猪存栏大幅下降,家畜动保产品行业需求大幅下滑,公司亦受影响,但公司适时推出新型消毒剂、非洲猪瘟检测试剂盒等产品。在去年下半年市场开拓基础上,公司继续为客户打造高标准生物安全体系,大客户及网络渠道均快速增长,今年一季度家畜业务板块营业收入同比增长70%以上,迎来拐点。我们认为,预计随着下游生猪养殖存栏持续回升,公司家畜业务板块将持续增长。

市场拓展进一步深化,家禽业务延续高增长

盈利预测与投资建议预计2020-2022年公司实现营收18.65/22.90/28.42亿元,同比27%/23%/24%,归属母公司净利润2.57/3.35/4.38亿,同增32%/31%/31%,EPS分别为0.63/0.83/1.08元,对应PE分别为25/19/14倍,继续维持买入评级。

今年一季度宠物疫苗药品营业收入同比增长66%,公司与瑞派宠物进一步深化联动机制,助力公司宠物产品销售额的快速提升。公司前瞻性投资瑞派宠物医院,发展迅速。据年报,目前瑞派宠物在全国拥有超过300家门店,未来3年,预瑞派宠物预计将继续保持增长态势,门店数量有望突破1000家并进军海外市场。随着公司宠物动保产品矩阵逐渐丰富,公司宠物业务与宠物医院渠道的协同效应逐渐增强。其他业务方面,公司同样取得亮眼的表现,其中受益于限抗政策,公司中药及替抗产品营业收入同比增长约70%;在疫情背景下,消毒需求激增,公司消毒剂相关产品营业收入同比增长约400%。

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